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美元要大涨10%?来看看摩根大通2019年五大惊悚猜

  2018年全球市场经历了跌宕放诞起伏的一年。2019年,金融市场将迎来什么样的变革跟投资机会呢?

  摩根大通寰球债市、汇市及大量商品的首席投资官Bob Michele发文,英勇预测5件2019年全球金融市场可能发生的事件。他的良多预测与目前市场的主流观点并不一致,如他预计收益率曲线将变陡,原油价格有望涨至75美元。

(十年期美国国债收益率曲线)

  1. 收益率曲线将变陡

  去年他就如此猜想,不外2018年收益率曲线反而变平坦了。不过,他以为他的看法是对的,是市场错了。

  在美联储加息第三年后,曲线前端的收益率上涨幅度高于后真个收益率。

  Michele认为,从量化宽松到量化压缩的转变,将给收益率曲线的后端施加很大的上行压力,因为对价钱不敏感的买家(各国央行)变成了净卖方。

  收益率曲线日渐平坦,这使市场对经济衰退的料想甚嚣尘上。而他不认同这样的预测。

  他认为今年一季度末谜底或将揭晓。美联储将以每月500亿美元的速度缩表,欧央行将完整结束量化宽松。美国财政部将以年化1兆美元的速度增加美国国债净发放,用来补充经济刺激的赤字。

  在这样的实际收益水平以及技能指标下,他想不到有谁会充当长期美国国债的买方。

  2.美国高收益债券回报将为10%

  目前美国高收益债券的平均收益率约为8.0%,平均收益率需跌50基点至7.50%才华产生10%的回报。Michele表示,有多种途径可能实现这样的跌幅。

  假如中期美国国债的收益率回升约40个基点,那么信贷息差须要缩小90个基点至420个基点。这比从前多少年的均匀息差更大,市场或将遵照类似2005年的模式。

  或者如果国债收益率下降,信贷息差需要相应缩小,并低于50个基点。

  他认为,鉴于目前美国企业盈利才干强健,不任何迹象表明经济消退即将到来,违约率预计将保持在2%左右。

  3. 10年期美国国债收益率将达4%或者2%

  Michele预计,在2019年的大多数时间里,10年期美国国债收益率将在3%附近。

  如果经济增加减速最终不软着陆,经济消退危险则将提高,10年期美国国债收益率将到2%四处。

  在去年11月第一周,当10年期美国国债收益率波及3.25%时,收益率到4%好像为期不远。然而,美股市场大跌,错失恐惧症促使投资者转投高品德资产,这把10年期美国国债收益率带到2.8%。

  如果2019年美联储释放鸽派信号,市场购入高品质资产的意愿将淡化,10年期美国国债收益率或将回到3%以上。

  他猜测,在完全就业(失业率为3.7%),资源充分利用(产能应用率为78.5%),量化紧缩,以及新发行1兆美国国债的背景下,10年期美国国债收益率将被推升到周期新高。

  4. 美元上涨10%

  Michele表现,美元本应在2018年下跌,世界其余地区本应在趋势之上的速度增添,非美地域与美国的利差本应缩小。然而事实并不是按照这个剧情发展。兴许在全球经济扩展10年后,到了停下来整合的时光了。

  另外,寰球地缘政治危险今年或者不会平息。英国脱欧情势可能会变得更混乱,美国国会破裂将使白宫敷衍自若。在这样的情形下,投资者需要美元的避险属性。

  5. 原油涨到75美元

  他认为,原油涨到75美元不需要花费太多的时间跟精力。OPEC+的减产协议,以及全球经济小幅加速增长,将能够轻松将油价推升到这个位置。

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